李国权、郑金城：我们站在Web3浪潮的重要节点上 ——以比特币铭文、DePIN为例

上一个加密货币牛市，让大众对Web3有所了解。1月11日美国证券交易委员会批准了首批现货比特币交易所挂牌基金（ETF），投资者可通过证券账户投资比特币。近来Web3有何发展，Web3和比特币有什么关系，Web3未来的发展趋势是什么？我们将分享近段时间关于Web3的思考。

先谈Web3的起源，即比特币的诞生。比特币是以区块链为底层的点对点电子现金系统，提出价值可以不被第三方中介控制，直接进行传播。在此基础发展的以太坊，通过智能合约实现去中心化应用的发展。比特币和以太坊改变了支付系统、资产类别和国际金融地缘政治的格局。

新加坡政府已经利用以太坊建设数码基础设施，例如TradeTrust用于国际贸易，OpenCert验证教育机构颁发证书的真实性。新加坡监管机构已向DigiFT颁发了现实世界资产代币化的许可证。Solv基金会的ERC 3525应用于为新加坡金融管理局和加纳中央银行构建基础设施。其他国家也利用比特币和以太坊理念来构建新的支付系统。美国监管机构了解像币安这样的中心化交易所的重要性，因此参与了董事会。失去对加密货币监管的控制，会对一个国家的国际贸易和出口产生重大影响。

2014年，波卡、Web3基金会创始人林嘉文（Gavin Wood）定义Web3.0，主张用区块链来记录公共信息，保护个人隐私，用智能合约消除对可信第三方的需求。这是第一次将区块链引入互联网。万维网是Web1，用户只读，现在的互联网是Web2，用户只读和发贴文，Web3让用户不仅读和写，还对自己发布的内容有控制权。Web3的出现是为了解决Web2存在的问题，包括用户权利剥夺、隐私泄露、创作者弱势、中心化平台滥用权力等。

Web3在去年有两个重要发展，分别是比特币铭文（Inscription）和去中心化基础设施网络（Decentralized Physical Infrastructure Network，简称DePIN）。

比特币作为储值资产、以太坊发展创新生态，在很长时间都是一种共识。但在Ordinals协议之后，人们开始探讨比特币发展应用的可能性。在协议下，比特币的最小单位聪（Satoshi）被赋予了编号系统，即序数。每个聪根据被挖掘的先后顺序，获得独特的序号，这赋予了每个聪的不可替代性。随后推出的铭文可在聪上刻录信息。序数赋予了聪以非同质化的特性，而铭文则在这些聪上增添了不可分割的独特信息。这两者的结合，为比特币生态创造了新的代币标准，即BRC20。

初期铭文的价值，由加密货币社区的共识和MEME文化所驱动，心理价值类似于传统收藏品或宠物。由于作为半同质代币，铭文的流通性优于其他非同质藏品。铭文公平发放的机制带来公平、包容的融资方式。

铭文已经成为一个重要的资产品类。基于铭文开发的比特币生态正在发展，矿工手续费大大提高，为将来比特币挖完之后，如何激励矿工维护网络安全，找到了出路。以太坊生态能做的事情，比特币也可能实现。到时，比特币不仅仅只是作为价值存储。

随着贝莱德等华尔街巨头推出比特币ETF，比特币从小众产品走向主流，不再只是对冲或仅仅为了价值储存。这些将增强对美元、美元证券和债务的需求。出售美债的压力可能会减轻。国际金融格局正在发生变化，脸书提出但未实施的Libra稳定币垄断力量的担忧正在加深。

另外一个即将引爆的应用实例，是DePIN。DePIN使用加密货币激励和协调去中心化基础设施的启动和持续经营。DePIN是虚拟的加密圈和现实世界的一次重要链接，可有效协调闲散资源。

项目启动初期，DePIN使用代币激励用户参与生态建设，吸引强有力的开发者提供更具成本效益的产品。随着越来越多用户使用服务，项目方收入增加。这些收入可用于市值管理和进一步营销，给予需求方和供给方回报，激励更多的参与者。DePIN在牛市期间会有很好的正向飞轮效应。研究机构Messari预计，DePIN到2028年可达3.5万亿美元（约4.7万亿新元）的规模。

DePIN将推动电动汽车成为Web3在现实世界最大的应用。咨询机构麦肯锡预测，从2021年到2030年，全球对电动汽车的需求将增长六倍，年销售量将从650万辆增至约4000万辆。将虚拟经济中发展最快的加密货币，和实体经济中重要发展引擎电动车相结合，有望共同推动两个产业发展更上大台阶。电动汽车及零部件代币化、利用代币激励充电桩建设或共享出行、MPC钱包解决中心化平台控制问题等创业方向，仅是抛砖引玉。从经济角度，这将会使市场更有效率、资产利用率更高。现在的电动车行业相当于2013年的比特币，虽然已经达到令人瞩目的规模，但未来的增长潜力巨大。行业正面临价格竞争，市场正在整合，这是因为Web3和电动车行业都没有考虑两者的融合。

在Web3浪潮中，我们站在重要的历史节点。在去年的金融科技节前夕，淡马锡信托与新加坡金融管理局签署合作意向书，共同构建一个开源、可互操的技术框架。根据这一框架，金管局支持的全球金融科技学院旗下的FLEX金融科技借贷与投资交易所，与淡马锡信托的Co-Axis平台，成为探索金融科技与社会效益投资的支点。金融科技公司、Web3项目、电动车企业将享受在FLEX数码平台上免费展示的机遇。经认证的金融科技专业人才，将在人才资源系统中获得展示。这不仅是技术与资本的高效对接，更是对Web3生态圈综合实力的一次大幅提升。

2023年被视为铭文和DePIN的元年，预计2024年Web3将以超出多数人预期的速度推出新产品，为互联网时代后的用户提供前所未有的“资产和数据所有权”，为我们的生活带来更多美好的可能性。

作者李国权是新加坡社科大学教授、全球金融科技学院主席

郑金城是新社科大研究员、博士生