下午察：碧桂园杨氏父女跑路？

中国地产巨头恒大创始人许家印上月中秋之际被官宣采取强制措施后，中国地产大佬们的日子越发不好过。

随着同样陷入财务困境的另一地产巨头碧桂园首次面临境外违约，其创始人杨国强及女儿杨惠妍跑路的消息也甚嚣尘上。

碧桂园三度辟谣

碧桂园六天内两度发文，展示杨国强在碧桂园项目的工作状态，试图破除市场传闻，但收效甚微。

碧桂园官方微信号星期三（18日）晚发文称，中国农业发展集团有限公司董事长曹江林一行17日到访碧桂园总部考察，并与杨国强进行交流。

文章还配了多张杨国强在现场接待曹江林的照片，力证杨国强仍在中国大陆境内。

碧桂园上星期五（10月13日）也同样在公号刊登一篇文章，称杨国强和总裁莫斌10月11日前往广东顺德一处项目指导工作。

这则新闻稿中一段20秒的现场视频显示，穿着西装的杨国强头戴红色安全帽，正在与身旁的工人交谈。

这是杨国强自今年3月退休“交棒”给女儿杨惠妍以来，第二次公开亮相，也是碧桂园今年8月爆出违约危机后的首次亮相。

中国媒体认为，杨国强的“罕见公开露面”，“似为回应市场传闻，稳住公司局势”。

就在同一天，碧桂园还放出两则消息。

澎湃新闻当日引述一名碧桂园内部人士称，杨氏家族近期向碧桂园提供了3亿美元（4.1亿新元）的无息借款，对公司进行资金支持。

财联社同日也引述知情人士证实，杨氏家族还在出售名下私人飞机偿债。

然而，杨氏父女跑路的传闻并未因此打住。碧桂园星期四（10月19日）在公号直接发声明辟谣，指传闻不实，强调杨国强和集团董事会主席杨惠妍目前在中国正常工作，并“对恶意造谣行径保留追究责任的权利”。

碧桂园和恒大的相似轨迹

尽管碧桂园连连发文、软硬兼施地展现实力和诚意，但敏锐的市场不会听碧桂园说了什么，而是看碧桂园做了什么，然后发现，碧桂园近半年的一系列操作，和当初的恒大有着惊人的相似轨迹。

碧桂园服务（物业）总裁李长江10月10日宣布辞职，理由是“需投入更多时间在家庭、子女教育及个人其他事务”。而在三个月前，这名在碧桂园工作12年的老将大手笔减持套现了2800万港元（约491万新元）。

无独有偶，恒大二把手、时任恒大原副主席夏海钧2021年7至8月间先后抛售了1000万股恒大物业、300万股恒大汽车，套现1.16亿港元，还在恒大债务正式违约前，多次减持其持有的恒大美元债，套现了3.6亿元人民币。

所谓“春江水暖鸭先知”，公司运行是否正常，核心管理层最清楚，“高层套现”成为公司暴雷前的一个主要指征。

另外，公开出售资产也成为房地产商自救过程中的常规操作。碧桂园今年8月25日以总代价约12.915亿元人民币，将有着“广州楼盘销冠”之称的广州亚运城项目股权，卖给了另一家中国房地产商中海。

恒大2021年也曾出售部分物业单位以抵扣部分欠款，还出售过五个地产项目股权以及恒大冰泉等股权等。

危机到来前，面对市场质疑，碧桂园和恒大的创始人都高调宣布变卖个人财产。前有许家印变卖深圳、香港等地豪宅以支持公司发展，后有杨国强出售私人飞机偿债。

此外，碧桂园服务7月30日发布公告称，执掌碧桂园才四个月的杨惠妍将自己名下持有的20%（约6.75亿股）碧桂园服务股权捐赠于国强公益基金会（香港），用于慈善公益事业的发展。此番捐赠对应价值达到64.43亿港元。

资料显示，国强基金会（香港）成立于今年6月，创始人为杨惠妍妹妹杨子莹，而杨惠妍的老公陈翀是这家基金会的理事长和法定代表人。

这一举动被外界认为有财产隔离之嫌，也将其与许家印的“技术性离婚”和为儿子设立基金联系在一起。

恒大今年8月发布的一份公告揭示，许家印妻子丁玉梅被称为“独立于本公司及其关联人士的第三方”，外界恍然大悟：许家印或已通过技术性离婚，实现了财产分割、资产转移。

而在许家印被带走前，据报他的儿子在恒大申报破产前已经得到一个高达23亿人民币的单一家庭信托基金，被称为是许家印给他儿子的“富二代保护计划”。

碧桂园近况

碧桂园一只美元债30天的兑息宽限期星期三（10月18日）结束，但投资人尚未收到总计约1540万美元票息。

彭博社分析认为，碧桂园恐已属实质性违约。这意味着，这家连续六年蝉联中国房地产销售榜榜首的房企巨头在这场债务危机中有越陷越深的风险。

财新网引述接近碧桂园的人士称，中国房地产市场深度调整，碧桂园的销售额持续承压，很难继续履行偿付义务。

消息人士还说，这笔债券若构成违约，恐引发其他境外债券交叉违约。

此前财务状况一直较为健康的碧桂园今年8月7日未能支付两笔美元债的票息，拉响了违约危机的第一声警报。两笔债券在新加坡交易所上市，发行规模均为5亿美元。

碧桂园在宣布违约三天后，于8月10日发布半年报，预期集团净亏损450亿元至550亿元人民币。

公司8月11日发布道歉函，公开承认遭遇“成立以来最大困难”，当晚还宣布旗下涉超160亿元的11只债券在星期一停牌，寻求重组。

碧桂园10月10日再发布公告，称尚未支付某债务项下本金金额为4.7亿港币的到期款项。公司也预期无法如期或在相关宽限期内履行其所有境外债务款项的偿付义务，已聘请中金公司和华利安诺基担任顾问，正式启动境外债的重组工作。

然而一周后，这家房地产巨头正面临着首次违约的境遇。

碧桂园会重走恒大的老路吗？

被中国监管机构列为“示范房企”的碧桂园过去两年凭着良好的财务状况一路硬挺，被称为是中国“撑到最后的民营房企之一”，但近几个月低迷的销售状况和持续恶化的融资环境，让碧桂园步履维艰。

法新社指出，碧桂园的在建项目是恒大的四倍，它的任何崩溃都会对中国的金融体系和整体经济产生灾难性的影响。 不过，英国广播公司（BBC）中文网今年8月引述安邦智库说，碧桂园过去几年经营相对谨慎，努力避免踩上“三条红线”，其资产、负债情况也更为健康。即使最终暴雷，也不是“无序扩张”，而且给金融机构、购房者、供应商等带来的实际损失会远小于恒大。

数据显示，碧桂园去年交付了近70万套房屋，今年以来，碧桂园已经完成保交楼目标的一半多。

此外，和恒大多元多产业发展，并涉及向公众融资等复杂情况不同，碧桂园的问题集中在房屋销售。

但也正是如此，碧桂园长期重仓地价便宜的三四线城市，如今这些地方因人口增长乏力等因素，成为中国房地产市场下行最明显的区域，这也是直接导致碧桂园目前陷入困境的主要因素。

在恒大许家印倒下后，市场格外关注同样在广东起家的碧桂园是否会成为恒大第二？杨氏父女是否会成为许家印第二？答案或许很快就会揭晓。